هل بدأت المؤسسات تعود إلى البيتكوين؟

خلال الأسابيع الماضية، كان السؤال الأكبر في سوق العملات الرقمية: هل انتهت موجة خروج السيولة المؤسسية، أم أننا لا نزال في بداية سوق هابط طويل؟
برأيي، البيانات الأخيرة تستحق التوقف عندها.
صناديق Spot Bitcoin ETFs سجلت الأسبوع الثاني على التوالي من صافي التدفقات الإيجابية بعد ما يقارب شهرين من النزوح المستمر لرؤوس الأموال. صحيح أن الأرقام ليست ضخمة مقارنة بالفترات السابقة، لكنها تحمل رسالة مختلفة.
الأهم بالنسبة لي ليس حجم التدفقات، بل تغير الاتجاه. فعندما تنتقل المؤسسات من البيع المستمر إلى الشراء لأسبوعين متتاليين، فهذا يعني أن شهية المخاطرة بدأت تتحسن تدريجيًا، حتى مع استمرار التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة وإيران.
من الناحية الفنية، عاد البيتكوين للتداول فوق المتوسط المتحرك لـ200 أسبوع، وهو مستوى تاريخيًا كان يفصل بين مراحل الضعف ومراحل التعافي. لا أعتبر ذلك إعلانًا رسميًا عن بداية سوق صاعد، لكنه مؤشر لا يمكن تجاهله.
في المقابل، أعتقد أن المحرك الحقيقي للسوق خلال المرحلة المقبلة لن يكون التدفقات فقط، بل الملف التنظيمي الأمريكي. إذا نجح الكونغرس في تمرير CLARITY Act خلال الأسابيع المقبلة، فقد نشهد تسارعًا في عودة المؤسسات، لأن أكبر عائق أمام الكثير من مديري الأصول لا يزال غياب الوضوح التنظيمي.
لهذا أرى أن السوق يقف اليوم بين عاملين أساسيين:
تحسن تدريجي في معنويات المستثمرين وعودة بعض السيولة المؤسسية.
وقرار سياسي قد يحدد سرعة هذه العودة خلال الأشهر المقبلة.
حتى الآن، لا أعتقد أن البيانات كافية للحديث عن بداية موجة صعود جديدة، لكنها بالتأكيد تشير إلى أن السوق بدأ يخرج تدريجيًا من مرحلة الذعر إلى مرحلة إعادة بناء الثقة، وهي المرحلة التي تستحق المتابعة أكثر من أي وقت مضى.
خالد علاء الدين